تحلیل جامع سهم فزر | پویا زرکان آقدره؛ بررسی بنیادی، تکنیکال، ارزشگذاری و نقاط ورود
شرکت پویا زرکان آقدره با نماد فزر یکی از مهمترین نمادهای مرتبط با صنعت طلا و استخراج کانههای فلزی در بازار سرمایه ایران است. اهمیت فزر فقط به فعالیت مستقیم شرکت محدود نمیشود؛ بلکه عملکرد شرکتهای زیرمجموعه، بهخصوص شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان، نقش مهمی در سودآوری تلفیقی گروه دارد
فزر طی ماههای اخیر یکی از نمادهای پربازده بازار بوده و در کنار رشد قابل توجه قیمت سهم، گزارشهای فروش سال ۱۴۰۵ نیز رشد بسیار بالایی را نشان میدهند. با این حال، یک نکته بسیار مهم وجود دارد:
رشد عملیاتی فزر بسیار جذاب است، اما قیمت سهم نیز بخش بزرگی از انتظارات مثبت بازار را در خود منعکس کرده است. (یعنی رشد شدید قیمت بخشی از انتظارات مثبت را پیشخور کرده است)
بنابراین در این تحلیل دو سؤال را همزمان بررسی میکنیم:
- آیا فزر از نظر بنیادی شرکت خوبی است؟
- آیا قیمت فعلی فزر هنوز برای خرید جذاب است؟
این دو سؤال الزاماً پاسخ یکسانی ندارند.
آخرین بهروزرسانی: ۳۰ مرداد ۱۴۰۵
لازم به ذکر است در گروه تحلیلی سهام بازار بورس، طلا، دلار، ارز دیجیتال و … بصورت روزانه تحلیل و به روز رسانی خواهد شد، در صورت تمایل با هزینه ای بسیار ناچیز میتوانید از تحلیل های مشابه بصورت روزانه بهره مند شوید و ضمناً هدف این گروه گرد هم آمدن معامله گران واقعی برای تبادل اطلاعات و بهبود روش معامله گری است
عجله ای برای خرید سهام و سود کردن نداشته باشید! بلکه حساب شده و دقیق کار کنید
کانال تلگرام عالم اقتصاد را از لینک بالای سایت دنبال کنید و اگر علاقه داشتید گروه تحلیلی را دنبال کنید (برای عضویت به این لینک در تلگرام پیام ارسال کنید) ، مطالب و تحلیل های کاملاً کاربردی و متفاوت از سایرین بصورت روزانه ارائه خواهد شد و سعی میکنیم مرتباً ابزارهای تحلیلی جدید را به گروه اضافه کنیم تا بتوانیم بهترین انتخاب را برای بیشترین سود داشته باشم/ پر سود باشید / خسرو یعقوبی – عالم اقتصاد
تصویر کلی فزر
در نمودار روزانهای که برای فزر ارسال کردهاید، سهم در یک روند صعودی قدرتمند و بلندمدت قرار دارد.
میانگینهای متحرک ۵، ۲۰، ۵۰ و ۲۰۰ روزه نیز ساختار صعودی سهم را تأیید میکنند و قیمت بالاتر از میانگینهای مهم قرار گرفته است.
در عین حال، قیمت به محدوده سقف تاریخی نزدیک شده و بنابراین از دید تکنیکال، ریسک خرید هیجانی در نزدیکی سقف افزایش یافته است.
در نمودار شما سطوح فیبوناچی مهمی نیز مشخص شدهاند که در ادامه از آنها برای طراحی سناریوهای ورود استفاده میکنیم.
معرفی فزر
فزر در گروه استخراج کانههای فلزی و در بازار دوم بورس تهران فعالیت میکند. شرکت پس از انتقال از فرابورس، در تابلو اصلی بازار دوم بورس تهران درج شده است. این انتقال از نظر اعتبار بازار و دسترسی سرمایهگذاران به سهم اتفاق مثبتی محسوب میشود.
اما برای تحلیل فزر باید به ساختار تلفیقی آن توجه ویژه داشت.
یکی از مهمترین اجزای زنجیره ارزش گروه، شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان است که در زمینه فرآوری و استحصال طلا فعالیت دارد.
بنابراین در مورد فزر، نگاه کردن صرف به فروش شرکت اصلی میتواند تصویر ناقصی از ارزش اقتصادی گروه ایجاد کند.
تحلیل جامع فزر | بررسی بنیادی، تکنیکال، ارزش ذاتی و نقاط ورود سهم فزر
تحلیل بنیادی فزر
عملکرد سال
عملکرد سال مالی ۱۴۰۴ یکی از نقاط قوت اصلی فزر بوده است.
بر اساس صورتهای مالی تلفیقی حسابرسیشده، درآمد عملیاتی شرکت از حدود ۱۱,۶۱۹ میلیارد ریال در سال ۱۴۰۳ به ۲۲,۷۶۷ میلیارد ریال در سال ۱۴۰۴ رسیده است؛ یعنی حدود ۹۶٪ رشد.
سود ناخالص نیز با حدود ۸۰٪ رشد به ۹,۲۳۲ میلیارد ریال و سود عملیاتی با حدود ۷۳٪ رشد به ۵۰,۴۳۴ میلیارد ریال رسیده است.
سود خالص نیز با ۷۲٪ رشد به حدود ۵۰,۲۸۷ میلیارد ریال رسیده و EPS سالانه ۹,۳۱۲ ریال گزارش شده است.
جدول عملکرد سالانه
| شاخص | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۴ | تغییر |
|---|---|---|---|
| درآمد عملیاتی | ۱۱,۶۱۹ میلیارد ریال | ۲۲,۷۶۷ میلیارد ریال | +۹۶٪ |
| سود ناخالص | ۵,۱۳۷ میلیارد ریال | ۹,۲۳۲ میلیارد ریال | +۸۰٪ |
| سود عملیاتی | ۲۹,۱۹۸ میلیارد ریال | ۵۰,۴۳۴ میلیارد ریال | +۷۳٪ |
| سود خالص | ۲۹,۲۴۸ میلیارد ریال | ۵۰,۲۸۷ میلیارد ریال | +۷۲٪ |
| EPS | — | ۹,۳۱۲ ریال | — |
| ROE | ۸۴.۸٪ | ۸۰.۸٪ | کاهش جزئی |
| ROA | ۶۶.۴٪ | ۷۱.۷٪ | بهبود |
یک نکته بسیار مهم درباره این جدول
در نگاه اول، حاشیه سود عملیاتی و خالص بالای ۲۰۰٪ عجیب به نظر میرسد.
این عدد را نباید به این معنا تفسیر کرد که فزر از هر ۱۰۰ تومان فروش، ۲۲۰ تومان سود عملیاتی ایجاد میکند.
ساختار صورت سود و زیان فزر و نحوه ثبت برخی درآمدها باعث شده نسبت سود عملیاتی به درآمد عملیاتی ظاهری بسیار بالا باشد. بنابراین در مورد فزر، روند سود، کیفیت سود و ترکیب درآمدها از خود عدد حاشیه سود مهمتر است.
این نکته یکی از دلایلی است که در ارزشگذاری فزر نباید فقط یک P/E ساده را مبنا قرار داد.
وضعیت سوددهی
فزر از نظر سودآوری یک شرکت کاملاً سودده است و سابقه چندساله آن نشان میدهد سودآوری شرکت در سالهای اخیر در سطح بالایی قرار داشته است.
در سال ۱۴۰۴:
- سود خالص: حدود ۵.۰ همت
- ROE: حدود ۸۰.۸٪
- ROA: حدود ۷۱.۷٪
- نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام: حدود ۰.۱۳
این اعداد از نظر بنیادی بسیار قدرتمند هستند.
اما نکته مهم این است که کیفیت سود را نیز باید بررسی کنیم؛ چون سود بسیار بالا در یک دوره، الزاماً به معنی تکرار همان سود در سال آینده نیست.
عملکرد ۶ماهه ۱۴۰۵
اینجا یکی از مهمترین نکات مثبت فزر قرار دارد.
درآمد عملیاتی ۶ماهه نخست سال مالی ۱۴۰۵ به حدود:
۱۰,۶۰۸ میلیارد ریال
رسیده است.
این رقم نسبت به ۲,۷۲۲ میلیارد ریال دوره مشابه سال قبل، حدود:
۲۹۰٪ رشد
را نشان میدهد.
بر اساس گزارشهای مالی منتشرشده، سود خالص این دوره نیز حدود ۱۴۶ میلیارد تومان بوده و نسبت به دوره مشابه حدود ۹۵٪ رشد داشته است.
جدول عملکرد ۶ماهه
| شاخص | ۶ماهه ۱۴۰۴ | ۶ماهه ۱۴۰۵ | تغییر |
|---|---|---|---|
| درآمد عملیاتی | ۲,۷۲۲ میلیارد ریال | ۱۰,۶۰۸ میلیارد ریال | +۲۹۰٪ |
| سود ناخالص | — | حدود ۲,۸۴۰ میلیارد ریال | — |
| سود خالص | حدود ۷۵ میلیارد تومان | حدود ۱۴۶ میلیارد تومان | +۹۵٪ |
| EPS دوره | — | حدود ۲۷۰ ریال | — |
برداشت مهم
رشد درآمد حتی از رشد سود بیشتر است.
این یعنی باید بررسی کنیم آیا این رشد فروش به همان اندازه در سود نهایی منعکس خواهد شد یا خیر.
در نتیجه من برای فزر در این مقطع بیشتر از هر چیز منتظر گزارشهای فصلی بعدی و EPS جدید هستم.
عملکرد فروش ماهانه
یکی از جذابترین قسمتهای داستان فزر، رشد فروش ۱۴۰۵ است.
فروش ماهانه فزر
| دوره | فروش | رشد نسبت به سال قبل |
|---|---|---|
| اردیبهشت ۱۴۰۵ | ۱,۴۷۷ میلیارد ریال | +۱۰۵٪ |
| خرداد ۱۴۰۵ | ۸,۳۸۳ میلیارد ریال | +۴۵۱٪ |
| ۶ماهه | ۱۰,۶۰۸ میلیارد ریال | +۲۹۰٪ |
| تیر ۱۴۰۵ | ۳,۲۹۲ میلیارد ریال | +۲۵۱٪ |
| ۷ماهه | ۱۳,۹۰۰ میلیارد ریال | +۲۸۰٪ |
تیرماه نسبت به خرداد کاهش حدود ۶۱٪ داشته است؛ اما این موضوع نباید بهتنهایی به عنوان افت روند تلقی شود، زیرا خرداد یک ماه بسیار بزرگ و غیرعادی بوده است.
مهمتر این است که فروش تیر نسبت به تیر سال قبل ۲۵۱٪ رشد داشته و فروش تجمعی ۷ماهه نیز ۲۸۰٪ بالاتر از دوره مشابه قرار گرفته است.
بنابراین فعلاً دادههای فروش، روند بنیادی مثبت را تأیید میکنند.
سود نقدی فزر
در مجمع سال مالی ۱۴۰۴:
- EPS: ۹,۳۱۲ ریال
- DPS: ۹,۲۵۰ ریال
- درصد تقسیم سود: ۹۹.۳۳٪
تصویب شد.
این میزان تقسیم سود برای سهامدار جذاب است.
اما از دید سرمایهگذاری یک نکته منفی نیز دارد:
تقریباً تمام سود شرکت تقسیم شده و بنابراین مقدار کمتری از سود برای توسعه داخلی باقی میماند.
البته اگر شرکت بتواند از محل سود انباشته افزایش سرمایه انجام دهد، این مسئله تا حدی قابل جبران است.
EPS فزر
EPS گزارششده سال مالی ۱۴۰۴:
۹,۳۱۲ ریال
و EPS TTM در آخرین دادههای ارزشگذاری حدود:
۹,۴۴۴ ریال
است.
اما اینجا یک هشدار مهم داریم.
EPS فعلی فزر به شدت تحت تأثیر ساختار سودآوری دورههای قبلی قرار دارد و سودهای فصلی شرکت یکنواخت نیستند.
در دادههای فصلی، سود فصل چهارم ۱۴۰۴ بسیار بزرگتر از فصلهای معمول بوده است؛ بنابراین استفاده از EPS TTM بدون بررسی ترکیب سود میتواند ارزشگذاری را بیش از حد خوشبینانه نشان دهد.
به همین دلیل برای فزر، EPS آینده مهمتر از EPS گذشته است.
P/E فزر
در آخرین دادههای بازار، P/E فزر حدود:
۲۰.۵
است.
این عدد از نظر مطلق پایین نیست.
مهمتر اینکه P/E فعلی در حدود صدک ۹۰ تاریخ معاملاتی خود سهم قرار گرفته است؛ یعنی فزر از نظر P/E در بخش گرانتر محدوده تاریخی خودش معامله میشود.
مقایسه با داده تابلوی ارسالی شما
در تصویر TSETMC که قبلاً ارسال کردید:
- P/E فزر: ۲۱.۷۲
- P/E گروه: ۱۱.۸۳
بنابراین فزر نسبت به میانگین گروه با یک Premium قابل توجه معامله میشود.
این Premium فقط در صورتی قابل دفاع است که:
رشد سود آینده فزر از متوسط صنعت بالاتر باشد.
و فعلاً گزارشهای فروش ۱۴۰۵ چنین احتمالی را تقویت میکنند.
ارزشگذاری فزر
اینجا به نظرم مهمترین قسمت تحلیل قرار دارد.
اگر EPS فعلی ۹,۴۴۴ ریال را مبنا قرار دهیم:
| P/E فرضی | ارزش تئوریک بر اساس EPS 9,444 |
|---|---|
| ۱۰ | ۹۴,۴۴۰ ریال |
| ۱۲ | ۱۱۳,۳۲۸ ریال |
| ۱۵ | ۱۴۱,۶۶۰ ریال |
| ۱۸ | ۱۶۹,۹۹۲ ریال |
| ۲۰ | ۱۸۸,۸۸۰ ریال |
| ۲۰.۵ | حدود ۱۹۳,۶۰۰ ریال |
| ۲۲ | ۲۰۷,۷۶۸ ریال |
| ۲۵ | ۲۳۶,۱۰۰ ریال |
با قیمت پایانی حدود ۱۹۳,۴۰۰ ریال، بازار تقریباً P/E حدود ۲۰.۵ را برای فزر پذیرفته است.
نتیجه مهم
بر اساس EPS فعلی، سهم ارزان نیست.
اما اگر EPS آینده افزایش قابل توجهی پیدا کند، ارزشگذاری تغییر میکند.
بنابراین در مورد فزر، مسئله اصلی این است:
آیا EPS آینده میتواند آنقدر رشد کند که P/E فعلی توجیه شود؟
این همان نقطهای است که تحلیل فزر را از یک تحلیل ساده P/E جدا میکند.
سناریوی ارزشگذاری EPS
برای اینکه محافظهکارانهتر عمل کنیم، سه سناریو در نظر میگیریم:
| سناریو | EPS فرضی | P/E منطقی | ارزش تئوریک |
|---|---|---|---|
| محافظهکارانه | ۹,۵۰۰ | ۱۴ | ۱۳۳,۰۰۰ ریال |
| پایه | ۱۱,۰۰۰ | ۱۶ | ۱۷۶,۰۰۰ ریال |
| خوشبینانه | ۱۳,۰۰۰ | ۱۸ | ۲۳۴,۰۰۰ ریال |
| بسیار خوشبینانه | ۱۴,۰۰۰ | ۲۰ | ۲۸۰,۰۰۰ ریال |
توجه: این جدول پیشبینی قطعی EPS نیست؛ یک مدل حساسیت برای نشان دادن اثر EPS و P/E بر ارزش سهم است.
در سناریوی پایه، قیمت فعلی چندان ارزان نیست.
در سناریوی خوشبینانه، فزر همچنان ظرفیت رشد دارد.
بنابراین از نظر ارزشگذاری، فزر را باید «ارزشمند اما گرانشده» دانست، نه «ارزان».
P/S
P/S فعلی فزر حدود:
۳۴.۰۷
است. این نسبت نیز در سطوح بسیار بالایی قرار دارد و نسبت به سابقه تاریخی سهم افزایش زیادی داشته است.
چرا P/S فزر اینقدر بالاست؟
یکی از دلایل، ساختار خاص صورت سود و زیان شرکت است.
فزر سود خالص بسیار بزرگی نسبت به درآمد فروش گزارش کرده و همین موضوع باعث میشود P/S بهتنهایی معیار مناسبی برای ارزشگذاری این سهم نباشد.
بنابراین:
برای فزر P/E و EPS نرمالشده اهمیت بیشتری از P/S دارند.
با این حال P/S بالا یک پیام مهم دارد:
بازار انتظار دارد سودآوری فزر بسیار بیشتر از یک شرکت معدنی معمولی باشد.
بدهی و ترازنامه
یکی از نقاط قوت فزر ترازنامه آن است.
در سال ۱۴۰۴:
- حقوق صاحبان سهام: حدود ۶۲.۳ همت ریالی
- نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام: حدود ۰.۱۳
- حقوق صاحبان سهام / داراییها: حدود ۸۸.۸٪
- نسبت جاری: حدود ۷.۵۵
- ROA: حدود ۷۱.۷٪
- ROE: حدود ۸۰.۸٪
ارزیابی
این وضعیت از نظر ترازنامه بسیار خوب است.
فزر برای رشد خود وابستگی شدیدی به بدهی بانکی ندارد و از این نظر نسبت به بسیاری از شرکتهای بازار ریسک مالی پایینتری دارد.
امتیاز ترازنامه
۹ از ۱۰
جریان نقد آزاد FCF
در این بخش باید کمی محتاط باشیم.
از دادههای عمومی بازیابیشده، اطلاعات کافی برای محاسبه دقیق FCF آخرین دوره به شکل:
CFO − Capex
در اختیار نداریم و بنابراین ترجیح میدهم عددی برای FCF حدس نزنم.
اما اطلاعات مربوط به کیفیت سود یک نکته هشداردهنده دارد.
در سال ۱۴۰۳ جریان نقد عملیاتی TTM حدود ۱.۲ همت در مقابل سود خالص حدود ۳.۲ همت بوده؛ یعنی نسبت تبدیل سود به جریان نقد عملیاتی حدود ۳۷٪.
این موضوع الزاماً به معنی مشکل ساختاری نیست، اما نشان میدهد:
کیفیت و نقدشوندگی سود فزر باید در گزارشهای بعدی بهدقت دنبال شود.
بنابراین برای این شاخص فعلاً:
وضعیت: 🟡 نیازمند پایش
اخبار و اتفاقات مهم اخیر فزر
۱. رشد شدید فروش در ۱۴۰۵
مهمترین خبر بنیادی فعلی فزر همین رشد فروش است.
فروش ۷ماهه ۱۴۰۵ به حدود ۱۳,۹۰۰ میلیارد ریال رسیده که نسبت به مدت مشابه سال قبل حدود ۲۸۰٪ رشد دارد.
۲. افزایش سرمایه پیشنهادی
هیئتمدیره پیشنهاد افزایش سرمایه فزر از:
۵.۴ همت ریال → ۸.۴ همت ریال
را از محل سود انباشته ارائه کرده است.
این افزایش سرمایه حدود ۵۵.۶٪ است.
هدف اعلامشده شامل اصلاح ساختار مالی، جلوگیری از خروج نقدینگی و استفاده از معافیت مالیاتی عنوان شده است. البته تا زمان تصویب نهایی مجمع و اخذ مجوزهای لازم، نباید آن را افزایش سرمایه قطعی تلقی کرد.
از نظر من این موضوع مثبت است، ولی نباید صرفاً به خاطر افزایش سرمایه اقدام به خرید سهم کرد.
۳. انتقال فزر به بورس تهران
فزر از فرابورس به بورس تهران منتقل شده و در تابلوی اصلی بازار دوم بورس تهران درج شده است.
این موضوع از نظر اعتبار بازار، دسترسی سرمایهگذاران و افزایش توجه بازار اتفاق مثبتی است.
۴. تعهدات مالی مرتبط با شرکتهای همگروه
فزر در سال ۱۴۰۵ در خصوص پذیرش برخی تعهدات مالی مرتبط با شرکتهای همگروه نیز اطلاعیههایی منتشر کرده است.
این موضوع باید از دید ریسک اعتباری و تعهدات خارج از عملیات اصلی شرکت بررسی شود.
بنابراین من این بخش را در ریسکهای فزر قرار میدهم.
۵. شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان
این شرکت یکی از مهمترین اجزای زنجیره ارزش فزر است و فروش شمش طلا و عملیات استحصال آن برای تحلیل تلفیقی فزر اهمیت بالایی دارد. گزارشهای ماهانه نیز نشان میدهند بخش قابل توجهی از درآمد گروه به عملکرد این زیرمجموعه وابسته است.
بنابراین در آینده باید فروش، مقدار تولید، نرخ بازیابی و سودآوری تخت سلیمان را همزمان با خود فزر دنبال کنیم.
جمعبندی بنیادی فزر
| شاخص بنیادی | وضعیت | امتیاز |
|---|---|---|
| رشد درآمد | بسیار قوی | ۹.۵/۱۰ |
| رشد سود | قوی | ۹/۱۰ |
| سوددهی | بسیار قوی | ۹.۵/۱۰ |
| EPS | بالا | ۹/۱۰ |
| DPS | بسیار جذاب | ۹.۵/۱۰ |
| تقسیم سود | بسیار بالا | ۹/۱۰ |
| ROE | بسیار قوی | ۹.۵/۱۰ |
| ROA | بسیار قوی | ۹.۵/۱۰ |
| ترازنامه | بسیار سالم | ۹/۱۰ |
| بدهی | پایین | ۹.۵/۱۰ |
| کیفیت سود | نیازمند پایش | ۶.۵/۱۰ |
| FCF | نیازمند داده جدید | ۶.۵/۱۰ |
| P/E | نسبتاً گران | ۵.۵/۱۰ |
| P/S | بالا | ۴/۱۰ |
| چشمانداز سود | مثبت | ۹/۱۰ |
| امتیاز بنیادی | قوی | ۸.۳/۱۰ |
تحلیل تکنیکال فزر
اکنون به قسمت مهم دوم میرسیم.
تحلیل تکنیکال زیر بر اساس چارت روزانهای است که خودتان ارسال کردهاید و سطوحی که روی آن رسم کردهاید.
روند کلی
روند بلندمدت فزر کاملاً صعودی است.
در نمودار:
- سقفها بالاتر رفتهاند.
- کفها بالاتر رفتهاند.
- MA20 بالاتر از MA50 قرار دارد.
- قیمت بالاتر از MA200 است.
- شیب کانال بلندمدت صعودی است.
- مومنتوم سهم بسیار قدرتمند است.
بنابراین فعلاً هیچ نشانهای از تغییر روند بلندمدت مشاهده نمیکنم.
اما:
صعودی بودن روند به معنی مناسب بودن خرید در هر قیمت نیست.
این تفاوت در فزر بسیار مهم است.
مهمترین مقاومتها
مقاومت اول: ۱۹۷,۸۰۰ تا ۲۰۰,۰۰۰ ریال
این محدوده اکنون اولین مانع جدی قیمت است.
قیمت فعلی تقریباً در همین ناحیه قرار دارد.
بنابراین ورود سنگین درست زیر این مقاومت را مناسب نمیدانم.
مقاومت دوم: ۲۱۱,۲۰۰ ریال
این سطح سقف تاریخی سهم است.
شکست این سطح میتواند از نظر تکنیکال بسیار مهم باشد.
تثبیت بالای ۲۱۱,۲۰۰ برای من از صرفاً عبور لحظهای از این عدد مهمتر است.
مقاومت بعدی: حدود ۲۱۵,۰۰۰ ریال
در نمودار شما سطح فیبوناچی ۳.۶۱۸ در حدود:
۲۱۵,۰۶۵ ریال
قرار گرفته است.
بنابراین محدوده:
۲۱۱ تا ۲۱۵ هزار ریال
یک منطقه مقاومتی مهم محسوب میشود.
حمایتهای مهم فزر
بر اساس نمودار شما:
| حمایت | محدوده | اهمیت |
|---|---|---|
| حمایت اول | ۱۸۰,۰۰۰–۱۸۲,۰۰۰ | ⭐⭐⭐⭐ |
| حمایت دوم | حدود ۱۷۲,۰۰۰ | ⭐⭐⭐⭐ |
| حمایت سوم | حدود ۱۶۲,۰۰۰ | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| حمایت چهارم | ۱۵۴,۰۰۰–۱۵۵,۰۰۰ | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| حمایت پنجم | ۱۴۸,۰۰۰–۱۵۰,۰۰۰ | ⭐⭐⭐⭐ |
سطح ۱۶۲,۰۰۰ در نمودار شما با فیبوناچی ۰.۶۱۸ همپوشانی دارد و به همین دلیل اهمیت زیادی پیدا میکند.
آیا الان فزر بخریم؟
پاسخ کوتاه من:
برای خرید سنگین در قیمت فعلی: خیر.
اما:
برای نگهداری سهم موجود: بله، روند هنوز مثبت است.
و برای خرید جدید:
منتظر پولبک یا شکست معتبر سقف تاریخی میمانم.
دلیل این تصمیم کاملاً روشن است:
قیمت فعلی تقریباً در نزدیکی سقف تاریخی قرار گرفته و سهم در ماههای اخیر رشد بسیار زیادی کرده است. در آخرین داده بازار، قیمت پایانی حدود ۱۹۳,۴۰۰ ریال و سقف ۵۲ هفتهای ۲۱۱,۲۰۰ ریال بوده است. بازده یکماهه حدود ۳۱٪ و سهماهه حدود ۸۳٪ ثبت شده است.
یعنی:
روند قوی است، اما سهم دیگر در ابتدای حرکت قرار ندارد.
سناریوی ورود پیشنهادی
سناریو اول؛ خرید روی پولبک
بهترین سناریوی مورد علاقه من:
محدوده ۱۸۰ تا ۱۸۳ هزار ریال
در صورتی که سهم به این محدوده اصلاح کند و نشانه برگشت نشان دهد، نسبت ریسک به بازده بسیار بهتر از خرید در ۱۹۶ هزار ریال خواهد بود.
نمونه مدیریت معامله (صرفاً برای مثال)
ورود فرضی: ۱۸۱,۰۰۰
حد ضرر: ۱۷۱,۰۰۰
هدف اول: ۱۹۸,۰۰۰
هدف دوم: ۲۱۱,۰۰۰
هدف سوم: ۲۱۵,۰۰۰+
در این حالت تا هدف دوم:
ریسک ≈ ۱۰ هزار ریال
بازده ≈ ۳۰ هزار ریال
یعنی:
Risk / Reward ≈ ۱ : ۳
این سناریو از نظر من جذابترین سناریوی معاملاتی است.
سناریوی دوم؛ اصلاح عمیقتر
اگر اصلاح شدیدتری اتفاق بیفتد:
۱۶۲ تا ۱۶۵ هزار ریال
برای من منطقه بسیار جذابی خواهد شد.
البته در این سطح باید وضعیت روند کلی بازار و قیمت طلا نیز بررسی شود.
اگر ۱۶۲ هزار ریال حفظ شود و نشانه برگشت ایجاد شود، میتواند فرصت بسیار خوبی برای سرمایهگذار میانمدت باشد.
سناریوی سوم؛ شکست سقف تاریخی
اگر فزر بتواند:
۲۱۱,۲۰۰
را با حجم مناسب بشکند و بالای آن تثبیت شود، شرایط تغییر میکند.
در این صورت خرید روی پولبک به مقاومت شکستهشده میتواند منطقی باشد.
هدف اولیه:
۲۱۵,۰۰۰
و پس از عبور معتبر از آن، اهداف بالاتر را باید بر اساس کانال و فیبوناچی جدید محاسبه کرد.
نکته مهم:
صرف عبور یکروزه از ۲۱۱ هزار ریال را شکست معتبر نمیدانم.
Risk / Reward
| سناریو | ورود | حد ضرر تقریبی | هدف | R/R تقریبی | ارزیابی |
|---|---|---|---|---|---|
| خرید فعلی | ۱۹۳–196k | 180k | 211k | حدود ۱:۱.۲ | 🟡 |
| پولبک اول | ۱۸۰–183k | 171k | 211k | حدود ۱:۳ | 🟢 |
| پولبک عمیق | ۱۶۲–165k | 154k | ۱۹۷–211k | حدود ۱:۲ تا ۱:۳ | 🟢 |
| شکست سقف | بالای 211k | زیر شکست | 215k+ | وابسته به پولبک | 🟢 |
| شکست ناموفق | — | — | — | — | 🔴 |
مدیریت سرمایه
به دلیل رشد شدید اخیر، من برای فزر ریسک معامله را از اندازه سهم جدا میکنم.
مثلاً اگر سرمایه کل ۱ میلیارد تومان باشد، لزوماً توصیه نمیکنم ۲۰۰ یا ۳۰۰ میلیون تومان فزر بخرید.
روش بهتر:
سرمایهگذار محافظهکار
حدود ۵٪ تا ۷٪ سرمایه
سرمایهگذار متعادل
حدود ۸٪ تا ۱۲٪
سرمایهگذار پرریسک
حداکثر حدود ۱۵٪
اما نکته اصلی:
درصد سرمایه مهم نیست؛ مقدار پولی که در صورت فعال شدن حد ضرر از دست میرود مهم است.
برای یک معامله معمولی بهتر است ریسک واقعی کل سرمایه بسیار محدودتر از وزن سهم در سبد باشد.
استراتژی کوتاهمدت
برای معاملهگر کوتاهمدت، من در قیمت فعلی دنبال تعقیب سهم نیستم.
دو موقعیت جذابتر است:
۱. پولبک به ۱۸۰–۱۸۳ هزار ریال
یا
۲. شکست معتبر ۲۱۱,۲۰۰ و پولبک به سطح شکستهشده
در صورت شکست ناموفق مقاومت، احتمال اصلاح کوتاهمدت افزایش مییابد.
استراتژی میانمدت
برای سرمایهگذار میانمدت، شرایط فزر همچنان جذاب است.
چرا؟
- رشد فروش ۲۸۰٪ در ۷ماهه
- رشد ۲۹۰٪ درآمد در ۶ماهه
- ترازنامه سالم
- بدهی پایین
- سودآوری بالا
- صنعت طلا
- پتانسیل رشد سود
- انتقال به بورس تهران
- احتمال افزایش سرمایه
اما شرط مهم:
قیمت خرید باید منطقی باشد.
در قیمتهای نزدیک سقف، بهتر است سرمایهگذار میانمدت نیز خرید خود را پلهای انجام دهد.
استراتژی بلندمدت
فزر از نظر بنیادی میتواند گزینه مناسبی برای سرمایهگذاری بلندمدت باشد؛ اما من این دیدگاه را مشروط میکنم به سه عامل:
۱. تداوم رشد سود
فقط رشد فروش کافی نیست.
باید ببینیم رشد فروش ۱۴۰۵ در EPS نیز خودش را نشان میدهد.
۲. قیمت طلا
فزر به شکل مستقیم و غیرمستقیم از قیمت طلا تأثیر میگیرد.
۳. عملکرد تخت سلیمان
این زیرمجموعه برای سودآوری تلفیقی بسیار مهم است.
اگر این سه عامل همزمان مثبت باشند، ارزش بنیادی فزر میتواند همچنان افزایش پیدا کند.
مهمترین ریسکهای فزر
تحلیل مثبت بدون بررسی ریسکها کامل نیست.
ریسک اول: قیمت طلا
اگر قیمت طلا وارد اصلاح جدی شود، انتظارات سودآوری فزر نیز میتواند تحت تأثیر قرار گیرد.
ریسک دوم: گران شدن سهم
P/E حدود ۲۰.۵ و قرار گرفتن در صدک ۹۰ تاریخی نشان میدهد بازار انتظارات زیادی از سهم دارد.
ریسک سوم: کیفیت سود
جریان نقد عملیاتی در برخی دورهها پایینتر از سود حسابداری بوده است.
ریسک چهارم: سودهای غیرتکرارشونده
به دلیل ساختار صورتهای مالی، بخشی از سودهای بسیار بزرگ برخی دورهها ممکن است قابل تکرار نباشند.
ریسک پنجم: شرکتهای همگروه
تعهدات مالی فزر در قبال برخی شرکتهای همگروه باید زیر نظر باشد.
ریسک ششم: اصلاح تکنیکال
بعد از رشدهای سنگین، اصلاح ۱۵ تا ۲۰ درصدی حتی در یک روند صعودی قوی کاملاً ممکن است.
جدول جامع ۲۵ شاخص فزر
این همان جدولی است که از این به بعد به عنوان یکی از بخشهای ثابت تحلیلهای «عالم اقتصاد» نگه میداریم.
| # | شاخص | وضعیت فزر | ارزیابی |
|---|---|---|---|
| ۱ | قیمت پایانی | حدود ۱۹۳,۴۰۰ ریال | 🟡 |
| ۲ | آخرین معامله | حدود ۱۹۶,۴۰۰ ریال | 🟡 |
| ۳ | ارزش بازار | حدود ۱۰۴ همت | — |
| ۴ | درآمد ۱۴۰۴ | ۲۲,۷۶۷ میلیارد ریال | 🟢 |
| ۵ | رشد درآمد | +۹۶٪ | 🟢🟢 |
| ۶ | سود خالص ۱۴۰۴ | ۵۰,۲۸۷ میلیارد ریال | 🟢 |
| ۷ | رشد سود خالص | +۷۲٪ | 🟢 |
| ۸ | حاشیه سود | بسیار بالا، اما خاص | 🟡 |
| ۹ | EPS | ۹,۳۱۲ ریال سالانه | 🟢 |
| ۱۰ | EPS TTM | حدود ۹,۴۴۴ ریال | 🟢 |
| ۱۱ | DPS | ۹,۲۵۰ ریال | 🟢🟢 |
| ۱۲ | نسبت تقسیم سود | ۹۹.۳٪ | 🟢 |
| ۱۳ | P/E | حدود ۲۰.۵ | 🟡🔴 |
| ۱۴ | P/E تاریخی | صدک ۹۰ | 🔴 |
| ۱۵ | P/E گروه | حدود ۱۱.۸۳ در داده تابلوی شما | 🔴 |
| ۱۶ | P/S | حدود ۳۴.۱ | 🔴 |
| ۱۷ | ROE | ۸۰.۸٪ | 🟢🟢 |
| ۱۸ | ROA | ۷۱.۷٪ | 🟢🟢 |
| ۱۹ | بدهی/حقوق مالکانه | ۰.۱۳ | 🟢🟢 |
| ۲۰ | نسبت جاری | ۷.۵۵ | 🟢🟢 |
| ۲۱ | FCF | نیازمند صورت جریان نقد کامل آخرین دوره | 🟡 |
| ۲۲ | کیفیت سود | نیازمند پایش | 🟡 |
| ۲۳ | رشد فروش ۶ماهه ۱۴۰۵ | +۲۹۰٪ | 🟢🟢 |
| ۲۴ | روند تکنیکال | صعودی قدرتمند | 🟢🟢 |
| ۲۵ | وضعیت ورود | انتظار برای پولبک/شکست | 🟡 |
امتیاز نهایی فزر
من برای امتیازدهی نهایی وزن بیشتری به سودآوری و رشد نسبت به وضعیت تکنیکال کوتاهمدت میدهم.
| بخش | امتیاز |
|---|---|
| رشد درآمد | ۹.۵/۱۰ |
| سودآوری | ۹/۱۰ |
| ترازنامه | ۹/۱۰ |
| سود نقدی | ۹.۵/۱۰ |
| کیفیت سود | ۶.۵/۱۰ |
| ارزشگذاری | ۵.۵/۱۰ |
| چشمانداز صنعت | ۹/۱۰ |
| تکنیکال | ۸.۵/۱۰ |
| مدیریت ریسک در قیمت فعلی | ۶.۵/۱۰ |
| امتیاز نهایی | ۸.۱/۱۰ |
نظر نهایی من درباره فزر
اگر بخواهم کل تحلیل را در چند جمله خلاصه کنم:
فزر از نظر بنیادی یکی از سهمهای قدرتمند بازار است.
رشد فروش ۱۴۰۵ بسیار قابل توجه است، ترازنامه سالم است، بدهی شرکت پایین است، ROE و ROA در سطح بسیار بالایی قرار دارند و شرکت توانایی ایجاد سود قابل توجهی دارد.
از طرف دیگر، قیمت سهم نیز این کیفیت را تا حد زیادی شناسایی کرده است.
P/E حدود ۲۰.۵، P/S حدود ۳۴ و قرار گرفتن P/E در صدک ۹۰ تاریخی نشان میدهد فزر دیگر یک سهم ارزان نیست.
بنابراین من بین این دو گزاره تفاوت میگذارم:
فزر سهم خوبی است. ✅
اما:
فزر در هر قیمتی سهم خوبی برای خرید نیست. ⚠️
در قیمتهای فعلی، برای کسی که سهم ندارد، خرید سنگین را توصیه نمیکنم.
ترجیح من این است که یا:
روی اصلاح به محدوده ۱۸۰–۱۸۳ هزار ریال
منتظر واکنش قیمت بمانیم،
یا:
شکست معتبر سقف ۲۱۱,۲۰۰ ریال
و سپس پولبک به مقاومت شکستهشده را بررسی کنیم.
برای سهامدار فعلی اما شرایط متفاوت است.
تا زمانی که حمایتهای مهم و ساختار صعودی سهم حفظ شده، دلیلی برای خروج عجولانه از سهم نمیبینم.
جمعبندی نهایی من:
بنیادی: 🟢 قوی
تکنیکال: 🟢 صعودی
ارزشگذاری: 🟡 گران
ریسک فعلی: 🟡 متوسط رو به بالا
مناسب برای: میانمدت و بلندمدت
استراتژی من: نگهداری مشروط + خرید روی اصلاح، نه تعقیب قیمت
امتیاز نهایی عالم اقتصاد: ۸.۱ از ۱۰
سوالات متداول درباره فزر
آیا فزر برای خرید مناسب است؟
از نظر بنیادی بله، اما قیمت فعلی نزدیک سقف تاریخی قرار دارد و برای خرید جدید، نقطه ورود اهمیت زیادی دارد. خرید روی اصلاح یا پس از شکست معتبر مقاومت میتواند نسبت ریسک به بازده بهتری ایجاد کند.
P/E فزر چقدر است؟
P/E فزر در آخرین دادههای مورد بررسی حدود ۲۰.۵ است و این عدد تقریباً در صدک ۹۰ سابقه تاریخی سهم قرار دارد؛ بنابراین سهم از نظر P/E در محدوده گران تاریخی خود قرار گرفته است.
سود نقدی فزر چقدر است؟
در مجمع سال مالی ۱۴۰۴، شرکت ۹,۲۵۰ ریال سود نقدی به ازای هر سهم تصویب کرد که معادل حدود ۹۹.۳٪ EPS همان سال است.
مهمترین حمایت فزر کجاست؟
بر اساس نمودار ارسالی، محدوده ۱۸۰ تا ۱۸۳ هزار ریال اولین حمایت مهم است. محدوده ۱۶۲ هزار ریال نیز به دلیل همپوشانی با فیبوناچی اهمیت بیشتری دارد.
مقاومت مهم فزر کجاست؟
مقاومت اصلی سهم در محدوده ۱۹۸ تا ۲۰۰ هزار ریال و سپس سقف تاریخی حدود ۲۱۱,۲۰۰ ریال قرار دارد.
آیا فزر برای سرمایهگذاری بلندمدت مناسب است؟
از نظر بنیادی میتواند گزینه مناسبی باشد، ولی برای سرمایهگذاری بلندمدت باید قیمت طلا، عملکرد زیرمجموعه تخت سلیمان، رشد EPS و کیفیت جریان نقدی شرکت به صورت دورهای بررسی شود.
عجله ای برای خرید سهام و سود کردن نداشته باشید! بلکه حساب شده و دقیق کار کنید
کانال تلگرام عالم اقتصاد را از لینک بالای سایت دنبال کنید و اگر علاقه داشتید گروه تحلیلی را دنبال کنید (برای عضویت به این لینک در تلگرام پیام ارسال کنید) ، مطالب و تحلیل های کاملاً کاربردی و متفاوت از سایرین بصورت روزانه ارائه خواهد شد و سعی میکنیم مرتباً ابزارهای تحلیلی جدید را به گروه اضافه کنیم تا بتوانیم بهترین انتخاب را برای بیشترین سود داشته باشم
جمعبندی SEO مقاله
تحلیل جامع فزر | بررسی بنیادی، تکنیکال، ارزش ذاتی و نقاط ورود سهم فزر
عنوان SEO
تحلیل فزر ۱۴۰۵ | پیش بینی قیمت، EPS، P/E و نقاط ورود و خروج فزر
Meta Description
تحلیل جامع سهم فزر و شرکت پویا زرکان آقدره؛ بررسی بنیادی، EPS، P/E، سود نقدی، ارزشگذاری، عملکرد ۱۴۰۵، حمایت و مقاومت و نقاط ورود فزر.
کلمات کلیدی اصلی
- تحلیل فزر
- تحلیل سهم فزر
- سهم فزر
- پویا زرکان آق دره
- پیش بینی قیمت فزر
- قیمت فزر
- EPS فزر
- P/E فزر
- تحلیل بنیادی فزر
- تحلیل تکنیکال فزر
کلمات کلیدی Long-tail
- آیا سهم فزر برای خرید مناسب است؟
- تحلیل بنیادی فزر ۱۴۰۵
- تحلیل تکنیکال فزر
- پیش بینی قیمت سهم فزر
- ارزش ذاتی فزر
- سود نقدی فزر چقدر است؟
- P/E سهم فزر چقدر است؟
- بهترین نقطه ورود به فزر
- حمایت سهم فزر کجاست؟
- مقاومت فزر کجاست؟
- آیا فزر بخریم؟
- تحلیل پویا زرکان آق دره
تگها
فزر، پویا زرکان آق دره، تحلیل فزر، تحلیل بنیادی، تحلیل تکنیکال، بورس ایران، سهام طلا، سهام معدنی، سرمایه گذاری، EPS، P/E، سود نقدی، ارزش ذاتی، عالم اقتصاد
عناوین جایگزین برای افزایش CTR
- فزر بخریم یا صبر کنیم؟ بررسی کامل سهم فزر در سال ۱۴۰۵
- تحلیل فزر؛ آیا رشد طلایی سهم ادامهدار است؟
- تحلیل بنیادی و تکنیکال فزر | ارزش واقعی سهم چقدر است؟
- پیشبینی قیمت فزر؛ بررسی EPS، P/E، حمایت و مقاومت
- فزر در نزدیکی سقف تاریخی؛ خرید کنیم یا منتظر اصلاح باشیم؟
دیدگاه خود را ثبت کنید
تمایل دارید در گفتگوها شرکت کنید؟در گفتگو ها شرکت کنید.